5月8日，总部位于广东省清远市的家禽衍生巨头广东天农集团股份有限公司（下称“天农集团”）更新招股书。旧年10月30日，天农集团初度在港交所递表冲刺“清远鸡第一股”，由于未在6个月内通过聆讯，招股书失效，这次更新的招股书主要补充2025年的财务数据。

左证招股书，2025年，天农集团营收同比下滑10.8%至42.62亿元，经调遣利润同比下滑79.2%至1.28亿元。因猪价和鸡价的下落，公司两大中枢业务“清远鸡过甚他土鸡”和“生猪”的功绩下滑显著。

就干系问题，5月12日，天农集团干系防御东说念主向南齐湾财社记者暗意，公司暂不继承采访。

 

2025年营收净利双下滑

畴前生猪商场价钱下落致生猪估值下降

天农集团成立于2003年，肖文清及浑家张正芬为公司首创东说念主。成立之初，天农集团以清远鸡的衍生销售为中枢业务，2019年，天农公司与重庆日泉农牧有限公司的业务消除，公司的业务疆城扩展至生猪领域。据招股书，重庆日泉农牧有限公司成立于2012年，位于重庆市，专注于生猪衍生和销售。

弗若斯特沙利文讲述透露，按照清远鸡出栏量盘算推算，天农集团是中国领域最大的清远鸡提供商，2025年，公司占中国清远鸡商场份额约65.2%，在中国统统黄羽肉鸡提供商排行第六；而在生猪方面，限度2025年末，公司在中国西南部生猪衍生企业排行第十。

功绩方面，2022-2025年，天农集团收入分辨为35.96亿元、47.76亿元和42.61亿元，年内利润分辨为-6.69亿元（耗损）、8.90亿元和-1.02亿元，，毛利率分辨为1.6%、18.8%和10.7%。在非《海外财务讲述准则》计量标的下，年内经调遣利润分辨为-3.83亿元、6.15亿元和1.28亿元，主要剔除生物质产公允价值调遣、股份支付用度等款式。

招股书透露，2023-2025年，生物质产公允价值调遣分辨为2.86亿元、-2.92亿元和2.13亿元。

天农集团的生物质产包括生息类存栏（种鸡、种母猪等）和商品类存栏（种蛋、商品鸡、育肥猪等）。2023-2025年天农集团的生物质产公允价钱调遣数值响应出在此时刻生猪及鸡的商场价钱波动较大。

天农集团在招股书中提到，与鸡干系的公允价值变动领域较小，但趋势调换，鸡价回升不错提高商品鸡和种鸡的估值，2023年和2025年鸡价均下落；而在公司的生物质产中，生猪的生物质产占绝大部分，生猪价钱高涨推升生物质产评估值，和鸡价相似，2023年和2025年猪价下落，导致在此时刻估值下降。

 

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当今生猪业务已是公司的营收撑捏

2025年鸡价和猪价下落显著

天然以清远鸡起步，但当今生猪已成为公司营收撑捏。按业务来看，天农集团领有清远鸡过甚他土鸡、生猪，生鲜过甚他产物这三伟业务板块，2023-2025年，生猪业务的营收占比超60%。

以2025年为例，该年公司“清远鸡过甚他土鸡”业务营收同比下滑9.0%至9.75亿元，营收占比22.9%；生猪业务营收同比下滑16.9%至26.61亿元，2026美加墨世界杯(中国)营收占比62.4%；“生鲜过甚他产物”营收同比增长24.7%至6.26亿元，营收占比14.7%。

不错看出，公司在2025年功绩下滑的主要原因是两大中枢业务的营收下滑，而猪价和鸡价的下落是中枢原因。

2025年，天农集团卖出约3109万只鸡，比2024年的销量多234万只，但鸡的单价由2024年的每只37.2元降至31.3元，每公斤售价由2024年的21.5元下滑至17.8元；对此，天农集团暗意，这是因为公司推出中等价位产物以得志商场需求，以及2024年公司的盈利身手提高，刺激了商场供应，令2025年黄羽肉鸡商场价下降。

生猪方面，2025年，天农集团卖出约140万头猪，与2024年的销量基本捏平，而猪的单价由2024年的每头2281.6元降至1897.8元，每公斤售价由2024年的17.6元下滑至14.7元。天农集团暗意，這主若是统统这个词行业种母猪存栏量加多令全体供应加多，導致市場生豬價格下落。

公司的“生鲜过甚他产物”业务则稳步增长。天农集团对此阐述，公司对该业务的结构进行调遣，同期诱导了一些廉价位产物诱骗客户。

 

六年上市路

2025年金钱欠债率达72.4%

天农集团当先是鼓励公司在A股上市。

2020年，广东天农食物有限公司改制为股份有限公司，同庚11月在证监会广东监管局办理伙同备案登记，然而2022年5月，天农集团向广东监管局递交干系隔绝上市伙同备案的讲述。2022年12月，天农集团再次办理伙同备案登记，2025年6月，基于对畴昔发展及接头的调遣，集团再次暂停上市伙同。2025年10月30日，天农集团初度在港交所递表。

招股书透露天农集团债务压力较大，2023-2025年，天农集团的金钱欠债率分辨为77.6%、66.9%和72.4%。

数据透露，2025年，天农集团流动金钱总值为16.56亿元，而流动欠债总和为22.86亿元，年内公司流动欠债净额总和为6.30亿元。天农集团暗意，尽管如斯，2025年公司接头步履所得现款净额为4.48亿元，瞻望将通过里面产生的现款流量、可用的银行融资及近期注资（包括贵州中垦股权投资基金联合企业（有限联合）于2025年注资200万元），确保营运资金实足。

招股书提到，公司平方运营及坐褥销售彭胀需要营运资金及外部融资支捏，限度2026年3月31日，公司未偿还的债项为19.43亿元，包括利息告贷及租借欠债。

此外，招股书透露，公司在2023至2024年未宣派任何股息，而2025年宣派现款股息1.29亿元。招股书流露，限度本年4月30日，肖文清及张正芬佳耦平直及曲折捏有天农集团约52.28%的股权，这次分成意味着公司实控东说念主将赢得显耀收益。

南齐湾财社记者于5月12日谈论采访天农集团，该公司干系防御东说念主恢复称，暂不继承采访。 

 

采写：南齐湾财社记者 冯家钜2026美加墨世界杯(中国)

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