二手车“一哥”淘车车，将冲刺港股上市。

据港交所5月6日败露，Yusheng Holdings Limited（简称“淘车车”）向港交所主板提交上市苦求书，花旗担任独家保荐东说念主，中信证券担任举座配合东说念主，此为初度递表。

值得刺眼的是，顶着行业市占首位的头衔，公司营收保持双位数增长、往复规模领跑行业，却深陷频年损失困局，三年累计损失近22亿元，高欠债与存货压力突显。

三年损失近22亿元

招股书称“改日可能无法罢了或保管盈利”

淘车车竖立于2018年6月，是汽车金融往复平台易鑫集团推出的二手车往复平台。 自2018年竖立以来，已飞速发展成为中国二手车行业的提示者，2025年平台累计往复量冲破190000辆。

淘车车在招股书中征引弗若斯特沙利文的数据称，按2025年商品往复总数计，公司在中国二手车往复平台中名按序一，市集份额3.8%，2025年往复总数为155亿元东说念主民币。而名按序二的公司A为152亿元，市集份额3.7%。前五大平台商量市集份额仅为14.5%。

戒指2025年底，淘车车业务粉饰中国53座城市，运营62家线下销售中心和9294个指定展示位，销售中心和展示位规模均位居宇宙第一。淘车车还在迪拜和尼日利亚设有外洋销售中心。2025年度，全渠说念月活跃用户冲破1300万。

2023年至2025年，淘车车永诀罢了收入44.29亿元、54.71亿元及66.62亿元。毛利率永诀为9.4%、10.8%及10.2%。

但当今，公司呈现“增收不增利”的态势。同期净损失永诀为6.96亿元、5.74亿元及9.17亿元，年内损失率永诀为15.7%、10.4%和13.8%。经转机净损失永诀为2.43亿元、1.94亿元及2.05亿元。

淘车车的收入开端为二手车零卖业务、车辆批发业务以及平台处事。

从业务结构来看，通告期内二手车零卖业务的占比均达到了60%以上，营收永诀为28.56亿元、37.85亿元以及43.55亿元，占比永诀为64.5%、69.2%以及65.4%。车辆批发业务的营收永诀为9.03亿元、6.69亿元以及11.94亿元，占比永诀为20.4%、12.2%以及17.9%。

值得刺眼的是，淘车车2023-2025年流动欠债净额永诀达41.62亿元、46.73亿元、52.05亿元。戒指2025年末，公司总金钱约27.1亿元，欠债总数则高达70.33亿元，金钱欠债率高达259.5%，同期公司年末现款及现款等价物仅2.35亿元。

淘车车在招股书中说起，公司改日可能无法罢了或保管盈利。流动欠债净额可能使公司靠近些许流动资金风险，并可能端正营运纯真性以及影响扩张业务的智商。

同期，公司也靠近存货压力。招股书败露，二手车存货赓续占公司总金钱的很大一部分，戒指2025年底，存货达到8.82亿元，世界杯官方认证平台存货盘活天数为52天。二手车存货占总金钱比重较高，存货贬值、盘活放缓、价钱波动等皆将告成影响毛利水平；若销量不足预期，将出现有货积压、折旧加快、利润率被压缩的风险。

腾讯京东是鞭策

遭阿里商标诉讼索赔千万

淘车车自竖立以来备受本钱爱好，累计完成五轮融资，商量募资非凡40亿元。最新一轮融资发生在2026年2月底，这次融资后，淘车车的估值攀升至10.02亿好意思元。

IPO前，淘车车鞭策阵营包括腾讯、京东及中国最大汽车往复平台易鑫集团。

股权结构袒露，IPO前，CEO姜东商量持股约11.53%，领有23.61%的投票权；易鑫集团行为淘车车的母公司，持股比例约为44.23%，且拟在上市前将所持股份60%的投票权托福予姜东，此举将使姜东认真成为淘车车的控股鞭策，掌捏平台中枢方案权。

此外，腾讯通过意像架构持股13.68%、通过Bitauto Holdings持股3.81%，商量持股比例达17.49%，成为遑急战术鞭策；阳明基金持股9.39%，京东旗下Ambilight Ruby持有2.74%股权，易鑫CEO张序安个东说念主亦持股2.20%。

招股书袒露，姜东，54岁，于1993年7月在中国大连海洋大学获取海水生息学学士学位，并于2011年7月在中国北京大学获取工商搞定硕士学位。管事生计经验神州租车有限公司、广汇汽车处事集团股份公司等行业巨头。

他于2018年8月加入集团担任总裁及于2024年1月2日获委任为公司首席推论官，于2024年10月16日获委任为公司董事，并于2026年4月21日获委任为董事会主席；2026年4月27日，获委任为公司推论董事。

值得温雅的是，当今淘车车仍深陷由阿里巴巴拿起的商品侵权及不方正竞争诉讼。阿里巴巴提倡的诉讼请求包括，责令公司住手使用前企业称号“淘车”，住手使用被诉美艳（包括移除或扬弃通盘带有被诉美艳的材料及物品）、抵偿其观点的经济损失及干系用度共计东说念主民币1000万元，以及发布明白声明。

该案已于本年3月31日作出一审判决，法院判决淘车车住手使用任何含有“淘车”的企业称号；住手对被诉美艳的使用；以及支付东说念主民币450万元的毁伤抵偿及合理推论用度，同期驳回阿里巴巴条款刊登明白声明的请求。淘车车已于4月8日拿起上诉。

关于该告状讼，淘车车方面以为，即使最终获取不利判决，也不会对公司产生要紧不利影响。原理包括：公司中枢业务已在升级后的“淘车车”品牌下运作，如需进行相应运营转机，具备可控性。此外，一审判决所裁定的抵偿金，联系于举座财务现象及主义功绩而言不组成要紧影响。

(本文不组成任何投资建议，据此操派头险自担)

剪辑 孙志成 肖子琦 详尽公开府上、澎湃新闻、北京商报等

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